《从香江开始》第674章 日兴资产管理公司

　　比起收购AIG资管业务的轻松，日兴资管就比较复杂了。

　　今年5月1日，花旗集团决定以5450亿目元（约55亿美元）出售旗下的日本第三大的证券公司日兴柯迪证券给三井佳友金融集团，要知道去年一月份，花旗集团为了收购日兴柯迪支付了1.6万亿日元（161.7亿美元）。

　　贺正诚忙着收购友邦保险，弘毅集团在整合旗下企业，重启弘毅证券的各项业务，对东瀛的投行证券业务没有多少兴趣，没想到三井财团与花旗达成了一系列合作。

　　比如这个日兴资管吧，管理的资产是8.8万亿日元约936亿美元。花旗集团持有日兴资管64%的股份，但是三井财团旗下的住友信托对此报价756亿日元约8亿美元，计划耗资1124亿日元约12亿美元完成对日兴资管的收购。

　　对此他不得不问一句：这个价格合理吗？

　　参考全球最优秀的资管公司贝莱德，2008年管理的资产规模达到1.3万亿美元，2007年净利润达到13.57亿美元，2008年净利润约6亿美元，算了，说结论吧，我们大致可以认为管理1000亿美元一年最多可以赚到1亿美元净利润。即使泡沫非常大的2021年，贝莱德的市盈率也就24倍，正常情况下15倍市盈率就非常不错了。

　　也就是说日兴资管在正常年份最多值14亿美元，住友信托用12亿美元收购看似不错，但金融危机可还没有结束，日兴资管达不到贝莱德的水平，现在这个价格，还可以……

　　数字并不能代表一切，2006年路博迈就值26亿美元，管理的资产规模为680亿美元；弘毅收购时管理了1300亿美元，收购价格是22亿美元，比住友信托收购日兴资管贵多了。

　　弘毅遇到的困难不止在价格，还有其他考虑，在米国有大通银行的网络，在亚太有渣打，深港银行，泡菜国有KB国民银行，欧洲依托于富通之前的网络，但是在东瀛，弘毅并没有合作伙伴。没有渠道怎么卖理财产品，这是他们最担心的。

　　“我想知道的是日兴资管到底怎么样？我们有没有这个能力整合他们。”贺正诚听他们讲了一大堆废话，不知道什么意思，好像现在的价格太贵了，但比较起来，比路博迈更便宜。

　　贺正诚知道资管行业的利润率会大幅下跌，被动投资比例增加，ETF基金大行其道，但不管怎么说，资管行业规模决定利润。

　　“日兴资管的团队还是非常优秀的……”

　　作为东瀛三大资管公司之一，日兴的团队很难说不好。

　　“那就是我们很难整合这家公司的资源？”贺正诚接着问

　　“按照我们现在的模式，问题应该不大。”

　　弘毅的信息化中台模式，还有易购配合进行金融科技创新，重点发展被动投资：锚定一只特定的指数作为目标，通过买入和该指数配置相同的成分股来复制指数的每日涨跌表现。

　　比如从现在开始米国买标普500指数，道琼斯指数，纳斯达克指数基金，基本没有大的回撤，以此为标的ETF基金盈利能力超过大多数的主动基金。

　　主动基金也不怕，比如弘毅在香江推出的一只弘毅全球精选基金，将贺正诚有印象，未来发展很好的公司一网打尽，主要是互联网高科技（谷歌等），半导体芯片（台积电，ARM，阿斯麦尔等），时尚产业（LV、开云、优衣库，Zara，欧莱雅，雅诗兰黛，阿迪，耐克等）。

　　本来还想将生物医药类加入进来，但这个行业大公司涨幅不大，中小公司风险太大，需要极高的专业知识，比如这次金融危机，贺正诚在专业人士的建议下，清仓了没什么跌幅的吉利德科学，套现了22亿美元；加仓下跌了三分之二的直觉外科（全球行业第一的达芬奇外科手术机器人），耗资1.5亿美元增持到390万股，成为其第一大股东。

　　这不是重点，重点在于不管主动被动基金，贺正诚都有很大的信心打造出明星产品。当然，被动基金的难度更低，对特定人才的需求不是很大，对大型资管公司特别友好。

　　贝莱德未来一半的资金都是低费率的被动投资，可见越是资管巨头，被动投资比例越高，10年后日兴资产管理的ETF业务总规模达到逾810亿美元，排名亚洲第二。这或许是因为住友信托的助力，但更多的应该是日兴资管团队的优秀。

　　讨论了一天后，弘毅在住友信托报价的基础上增加了一亿美元，也就是9亿美元收购花旗持有日兴资管64%的股份，14亿美元整体收购日兴资产管理公司。

　　弘毅报出这个价格后，三井财团之前和花旗的一切协议瞬间失效，花旗不可能拒绝一亿美元，米国财政部也不会允许他们这么做，当然这个报价背后是有条件的，比如日兴柯迪证券至少三年内的渠道支持与合作。

　　除此之外，弘毅和三菱日联金融集团也有合作的空间，比如优先股不转股，将弘毅在摩根士丹利的持股比例维持在5%左右，只要一个董事会席位，以此换取其在东瀛对日兴资管的有限支持。

　　收购雷曼兄弟和AIG亚太资管业务后，弘毅在亚太其他地区的影响力超过了大多数的东瀛金融公司。手中的筹码有很多，只要不是行政层面的压制，他并不是很担心日兴资管未来的发展。

　　面对弘毅的报价，花旗集团沉默了几天后，终于给出了正面的答复，同意了弘毅对日兴资管的收购。随后，住友信托宣布放弃对日兴资管公司的收购。

　　AIG亚太资管业务加上日兴资管公司，弘毅集团管理的资产规模达到7500亿美元，成为亚洲第一大资产管理公司。

　　别问弘毅集团的钱从哪里来，弘毅的盈利模式和IEIM不一样，融资模式也要更灵活，融资成本更低。14亿美元真不多，或许等国际黄金价格突破1000美元，他们就赚回来了；或许弘毅对冲基金从国际原油期货套现，就够赚到超过20亿美元。

　　6月份，弘毅宣布收购AIG亚太资管业务；7月份，弘毅宣布收购日兴资管公司；8月份，IEIM宣布收购友邦保险，贺正诚几年的布局到了今天终于完美收官！